DCF 计算器
专业 DCF 计算器：两阶段增长与戈登增长终值。估算现金流现值、终值现值、企业价值（EV）、股权价值、每股内在价值，以及相对市场价的隐含涨跌幅（可选）。
折现现金流（DCF）
两阶段增长（1–5 年、6–10 年）+ 戈登增长终值。可加上净负债与股本，得到每股价值，并可选计算隐含涨跌幅。
点击“计算”后在此显示 DCF 结果。默认值已填充。
DCF 公式与说明
- 两阶段增长：1–5 年 g1，6–10 年 g2。
- 终值：TV = FCF₁₀ × (1 + gₜ) ÷ (r − gₜ)，并在第 10 年折现到现值。
- 企业价值 = 现金流现值之和 + 终值现值；股权价值 = 企业价值 − 净负债；每股价值 = 股权价值 ÷ 股本。
什么是折现现金流（DCF）？
这个折现现金流计算器帮你把公司未来可能产生的现金，换算成“今天的价值”。先大致描绘未来现金流，再用折现率把金额折回现在。
实操上分两块：未来 10 年现金流的现值，加上“终值”（第 10 年之后的长期部分）并折现。用 DCF 计算器能获得更贴近基本面的视角。
何时使用 DCF
- 你对长期现金创造有个大致判断
- 企业已为正现金流或可望转正
- 希望得到基于基本面的估值，而不只是市场情绪
关键变量
- FCF₀：最近一期自由现金流的起点。
- g1、g2：1–5 年与 6–10 年的增长假设。
- r：折现率（你的要求回报或 WACC）。
- gₜ：长期稳态增长，应小于 r。
- 净负债：负债 − 现金。股权 = 企业价值 − 净负债。
- 股本：把股权价值换算为每股价值用。
如何选择折现率与终值增长
折现率体现风险与机会成本。很多投资者会尝试 8–15%，视企业质量、杠杆与周期性而定。
终值增长要稳健、可持续，通常低于长期名义 GDP，并且必须小于折现率。
常见误区
- 把高增长设得太久，没有逐步收敛到稳态
- 终值增长接近甚至超过折现率
- FCF 里忽略了摊薄、资本开支或营运资本占用
直观示例
例如 FCF₀=100、g1=8%、g2=4%、r=10%、gₜ=2%。r 越高（越保守/风险越大）价值越低；g 越高价值越高。
可以随意调整参数，体会估值对假设的敏感度。
DCF 常见问题
对假设敏感吗？
很敏感。r 或 gₜ 的小幅变化都可能显著影响价值，建议使用区间。
用哪种 FCF？
建议使用一致口径的所有者 FCF 或公司 FCF，避免跨期口径不一致。
净现金如何处理？
净负债为负（净现金）时会提高股权价值：股权 = 企业价值 − 净负债。